“中产神裤”Lululemon卖不动了

温州在线经济新闻，Lululemon作为曾经的中产消费符号，近期正面临市场表现疲软的多重挑战，市值蒸发超325亿美元‌。其核心问题体现在以下方面：

一、股价与业绩双杀

‌股价暴跌‌：2025年9月15日盘中创下159.25美元/股的6年新低，较2023年历史高点缩水近70%‌。年内跌幅达60%，市值蒸发超325亿美元‌。

‌增长失速‌：2025财年Q2全球营收仅增7%至25亿美元，北美市场可比门店销售额下降4%，客流量减少8.5%‌。全年营收预期下调至108.5-110亿美元，低于市场预期‌。

二、结构性危机凸显

‌产品创新乏力‌

消费者反馈“款式来来去去差不多”，缺乏新爆款导致审美疲劳‌。依赖“瑜伽神裤”单一品类，而竞品Alo Yoga等通过设计创新抢占市场‌。

‌北美市场疲软‌

受关税政策冲击（87%东南亚产能成本上升），北美Q2可比销售额下降4%，客流减少8.5%‌。美国取消800美元以下进口免税政策后，预计全年利润减少2.4亿美元‌。

‌中国市场增速放缓‌

尽管Q2中国营收同比增长25%，但较2024年Q4的39%显著放缓‌。三四线城市消费者对千元定价接受度有限，平替品牌（如SINSIN、MissWiss）通过性价比分流市场‌。

三、品牌溢价神话破灭

‌消费降级冲击‌：北美中产转向Target、Amazon平价替代品，中国消费者热衷1688同源工厂货‌。二手平台转卖潮反映忠诚度下降‌。

‌社群营销失效‌：曾通过“热汗生活”构建的社群护城河，在通胀压力下难以维持高溢价‌。分析师指出其“不降价”策略在2024年成为致命伤‌。

四、行业竞争加剧

‌垂直品牌崛起‌：鲨鱼裤等细分品类通过“微创新”快速占领市场，代工厂单日出货量达13万件‌。

‌跨界竞争‌：Ubras、蕉下等品牌切入运动服饰赛道，进一步挤压市场份额‌。

Lululemon的困境折射出中产消费逻辑的转变——从“身份象征”回归实用主义。其能否通过产品线扩展或产能调整重获增长，仍需观察‌。